Характеристики та особливості DeFi



Децентралізовані фінанси (DeFi) - це децентралізована, загальнодоступна екосистема фінансових додатків/сервісів, що не потребує довіри, на основі публічних блокчейнів, переважно Ethereum.

Екосистема DeFi охоплює всі аспекти фінансових послуг та операцій, включаючи кредитування, позикові операції та торгівлю в рамках децентралізованих структур. Будь-який користувач інтернету може взаємодіяти з екосистемою та управляти активами за допомогою пірингових (P2P) та децентралізованих додатків (dApps).

Що таке децентралізовані фінанси (DeFi) - блог Guland

Навіщо потрібна екосистема DeFi?

Якщо Bitcoin - це однорангова система електронних грошей, то DeFi - однорангова система електронних фінансових інструментів. Екосистема децентралізованих фінансів може забезпечити будь-який доступ до традиційних фінансових послуг, звільняючи від необхідності у посередниках та знижуючи вхідні бар'єри.

DeFi-додатки та сервіси потенційно корисні резидентам країн із слаборозвиненою чи нестабільною економікою. DeFi-сервіси також потрібні в розвинених країнах, особливо у сфері кредитування, інвестування та розвитку нових моделей отримання доходів.

Які ключові особливості та переваги DeFi?

Децентралізація та самоврядування

У DeFi відсутні централізовані структури управління: правила здійснення бізнес-операцій записані у смарт-контракті. Як тільки смарт-контракт запущено, DeFi-додаток може працювати самостійно з мінімальним чи нульовим втручанням людини.

Прозорість

Вихідний код DeFi-програм відкритий для аудиту, що дозволяє будь-якому користувачеві зрозуміти функціональність контракту або виявити баги. Вся транзакційна активність має публічний характер - транзакції за умовчанням псевдоанонімні.

Транскордонність

Більшість DeFi-програм доступні будь-якому користувачеві інтернету.

Інклюзивність

Екосистема DeFi має інклюзивний характер - будь-хто може створити додаток та користуватися ним. На відміну від традиційного фінансового сектора відсутні диспетчери-контролери та акаунти, для роботи з якими необхідно заповнювати складні форми. За допомогою гаманців користувачі взаємодіють безпосередньо зі смарт-контрактами.

Гнучкість досвіду користувача

Екосистема DeFi забезпечує гнучкий досвід користувача. Якщо користувачу не подобається інтерфейс програми, він може застосувати інтерфейс третьої сторони або створити власний. Смарт-контракти подібні до відкритого API, для якого будь-хто може створювати програми.

Інтероперабельність

Нові DeFi-додатки можна створювати, комбінуючи інші DeFi-продукти (стейблкоїни, децентралізовані біржі, ринки передбачень тощо). Ця особливість DeFi нагадує модель, у межах якої певну структуру можна збирати у різних комбінаціях.

Експерти Monolithos визначили такі переваги DeFi:



Як і де використовують DeFi?

Децентралізовані стейблкоїни

Стейблкоїни - це криптовалюти, вартість яких прив'язана до базового активу (наприклад, долар США). Забезпеченням стейблкоїнів виступають фіатні валюти, кошики валют, криптовалюти (наприклад, ETH), фізичні активи (наприклад, золото) або комбінація цих активів.

Стейблкоїни, забезпечені доларом США, фактично є правом вимагати фіатне забезпечення із централізованого сховища. Цінність прив'язаних до долара стейблкоїнів забезпечується самим емітентом, а їх використання часто пов'язані з процедурами AML/KYC. Вже відомі випадки, коли рахунки власників стейблкоїнів заморожували та закривали.

Проект MakerDAO, наприклад, пропонує іншу модель стейблкоїну. Це платформа смарт-контрактів на базі Ethereum. На її основі створено децентралізований стейблкоїн Dai.

Схему емісії Dai можна порівняти з емісією грошей, забезпечених золотом. Різниця полягає в тому, що замість золота використовується криптовалюта Ether. Користувач відправляє деяку кількість ETH або інших токенів ERC-20 (наприклад, BAT) до смарт-контракту, який і випускає токен. Цей тип смарт-контрактів називається "Заставні боргові позиції" (Collaterized Debt Position, СDP).

Створені токени Dai представляють собою борг забезпечений заставою перед MakerDAO (децентралізованою емісійною системою).

MakerDAO використовує два токена - крім Dai, це також утилітарний токен Maker (MKR). За аналогією з «газом» в Ethereum, MKR виступає своєрідним «паливом» - його використовують для погашення комісій за використання смарт-контрактів. Після оплати комісії токени MKR «спалюються», таким чином підтримуючи попит.

MKR виконує функцію управління - токен застосовується для голосування за такий ключовий аспект виживання та функціонування проекту, як управління ризиками, а також бізнес-логіку платформи. Право голосу та можливість створити нову пропозицію має кожен власник MKR, а пропозиція, яка набрала найбільше голосів, автоматично отримує статус «важливого», впливаючи на подальший розвиток проекту.

Некастодіальні лендингові протоколи

Одним із популярних сценаріїв використання DeFi є отримання позик без участі довіреної сторони чи посередника в особі банку чи корпорації.

Некастодіальні лендингові протоколи використовують смарт-контракти зменшення ризиків контрагента і зниження транзакційних витрат.

MakerDAO - одна з перших програм такого роду. Після MakerDAO з'явилися інші протоколи - Compound, Fulcrum, Aave. Compound та Fulcrum створюють пули капіталів, дозволяючи користувачам позичати або займати криптоактиви, включаючи Dai, USDC, ETH та інші.

При виборі протоколу слід враховувати як розмір відсоткової ставки, а й інші чинники, включаючи ризик тих чи інших смарт-контрактів, забезпечення кредиту і ліквідність пула.



Децентралізовані біржі (DEX)

Децентралізована біржа (DEX) - це біржа, яка працює на базі блокчейну, що не зберігає кошти та персональні дані користувачів на своїх серверах і виступає виключно як платформа зіставлення заявок на купівлю або продаж активів.

Децентралізовані біржі пропонують нову модель торгівлі та обміну активами, що виключає проходження KYC-процедур, залежність від одного посередника та олігополію (ринок з обмеженою кількістю великих гравців).

Однією з найуспішніших децентралізованих бірж, що активно розвиваються, є Uniswap, яка поєднує опції торгівлі та надання/отримання позик.

dYdX надає користувачам зведені дані про спот-ціни та ліквідність кредитних операцій на багатьох біржових майданчиках.

Інші популярні DEX та протоколи включають IDEX, 0x, AirSwap, Bancor, Kyber, Paradex, Radar Relay, Loopring.

Однорангові ринки передбачень

Ринки передбачень - це платформи, що дозволяють робити ставки на результати заходів, ігор, виборів тощо.

У багатьох юрисдикціях заборонено грати в азартні ігри та робити ставки на певні події, включаючи вибори, спортивні змагання, підсумки судових розглядів та інші суперечливі події.

У визначенні ймовірності тих чи інших результатів платформи та застосування ринку пророцтв покладаються на «мудрість натовпу». Дані сучасних наукових досліджень підтверджують уявлення, за яким велика кількість людей («натовп») завжди передбачає наслідки тих чи інших подій із більшою точністю, ніж індивідуальні експерти.

Augur - платформа для створення однорангових ринків передбачень, на якій будь-хто може робити ставки. Протокол Augur дозволяє купувати та продавати частки потенційного прибутку.

Платформа Numerai є хедж-фонд, що використовує штучний інтелект для пошуку найефективніших способів торгівлі цінними паперами. Співробітники фонду - фахівці з обробки та аналізу даних - створюють алгоритми для прогнозування угод та роблять ставки на свої прогнози, використовуючи токени NMR. Розмір винагороди визначається точністю прогнозу та сумою ставки.

Синтетичні активи

В даний час створюються протоколи для випуску синтетичних активів та деривативів за допомогою смарт-контрактів.

UMA (Universal Market Access) розробляє платформу деривативів задля забезпечення фінансових продуктів стандартизованими контрактами.

Команда Synthetix розробляє протокол, що дозволяє створювати та випускати синтетичні активи.



Платформи з випуску токенізованих цінних паперів (Security Token Offering)

Платформи з випуску токенізованих цінних паперів децентралізують процес випуску чи створення цінних паперів, що у секторі традиційних фінансів потребує участі посередників - наприклад, інвестиційних банків.

Еквівалентом ринку цінних паперів у DeFi-секторі є ринок токенізованих цінних паперів (security-токенів). STO передбачає випуск цифрових активів у повній відповідності до вимог законодавства, що забезпечує більш високий ступінь захисту прав інвесторів та зниження регуляторних ризиків для емітентів.

Якщо в ході ICO учасникам зазвичай пропонують utility-токени, то у випадку зі STO випускаються токени, що мають властивості цінних паперів (security-токени) та відповідають вимогам законодавства про цінні папери.

Вони, як правило, підкріплені активами або правом на отримання частини прибутку компанії-емітента, можуть бути інвестиційним, борговим інструментом, деривативом або цифровою часткою активу і, як випливає з назви, зазвичай визнаються цінними паперами.

Перевагою security-токенів є можливість ділити базовий актив на дрібні одиниці, що робить його ліквіднішим і доступнішим для інвесторів («дрібна власність»). Наприклад, замість інвестування в купівлю квартири для подальшого здавання в оренду, інвестор може купити токен, що представляє частку в такій квартирі і дає право на отримання пропорційної частини доходу від її здавання в оренду. Більше того, незважаючи на низьку ліквідність нерухомості як базового активу, ліквідність токенів може бути високою.

Сьогодні існує ряд платформ, які надають користувачам інструментарій для випуску токенізованих цінних паперів, валідації наступних транзакцій, інтерфейс та функціонал для взаємодії з інвесторами та проведення корпоративних подій, таких як викупи, виплати дивідендів, голосування та інше (Polymath, Tokeny, Harbor, Securitize).

Що таке децентралізовані фінанси (DeFi) - блог Guland

Управління активами

Хоча сегмент управління активами в DeFi-секторі порівняно малий, порівняно з цією сферою у традиційних фінансах, є низка проектів, які пропонують децентралізовані рішення, наприклад, Melon. Його користувачі можуть управляти своїми та чужими активами у формі токенів ETH та ERC-20.

Децентралізований характер має і управління Melon Protocol - його здійснює співтовариство, а не рада директорів.

Інше інвестиційне рішення - Set Protocol, що дозволяє створювати Sets, токени ERC20, що становлять набір базових активів. Ця модель нагадує інвестиції в ETF у традиційних фінансах.

DeFi-ескроу

Прикладом DeFi-проекту, що надає ескроу-сервіс, є Arwen. Користувач Arwen може займатися трейдингом на централізованих біржах, не розміщуючи кошти.

Arwen надає можливість трейдерам отримати безпечний доступ до ліквідності централізованих бірж. При цьому користувачі можуть не турбуватися про хакерські атаки.



Які недоліки та ризики DeFi?

Системні ризики

Системні ризики в DeFi-секторі - це ризики ліквідності та кредитні ризики. Інша проблема DeFi-систем, що використовують як забезпечення криптовалюти, полягає у волатильності. Якщо ціна базових активів, заблокованих у CDP, стрімко знижується, відбувається масована ліквідація активів і може настати колапс системи.

В даний час для ослаблення цих ризиків DeFi-протоколи в основному намагаються забезпечити кредити надмірною кількістю активів, що знижує вплив на ціну цих активів.

Ризик злому смарт-контрактів

Хоча робота зі смарт-контрактами в DeFi виключає необхідність у довірі до людини, зберігається необхідність у довірі до коду смарт-контракту, який написаний людиною.

Централізація потоку даних

Блокчейн-протоколи черпають дані про світ за допомогою оракулів. Якщо оракул діятиме зловмисно, правильне виконання смарт-контракту опиниться під загрозою. Централізовані оракули даних є вразливим місцем для DeFi у тому числі, хоча вже розроблено децентралізовані альтернативи.

Нестача капіталу в DeFi-позиках

Незважаючи на свої переваги (інклюзивність та ін.), DeFi-позики поступаються позикам у секторі традиційних фінансів, оскільки суми, які можна отримати під відповідну заставу, порівняно невеликі.

Експерти Monolithos визначили такі недоліки DeFi:



Де відстежувати основні показники DeFi-сектору?

Що таке прибуткове фермерство у DeFi?

Прибуткове фермерство (з англійської - yield farming) - процес отримання нативних токенів за рахунок будь-якої форми взаємодії з DeFi-протоколами. Наприклад, за надання ліквідності лендинговим протоколам або децентралізованим біржам (майнінг ліквідності), а також за отримання позик та участь у голосуваннях.

Теоретично таке заохочення покликане стимулювати активність користувачів, проте на практиці призводить до ринкових маніпуляцій, що нагадують міхур ICO в 2017 році. Хорошим прикладом є токен YFI від проекту Yearn Finance, який за тиждень з моменту запуску зріс з $35 до $4500.

Які DeFi-протоколи надають можливість майнінгу ліквідності та прибуткового фермерства?

Схожі програми пропонують проекти mStable, BZX, Ampleforth та Curve.



Чому DeFi – новий тренд криптоіндустрії (відео)



Сподобалася стаття? Будь ласка, поділіться: